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管理用财务报表框架下企业财务状况分析

[日期:2018-10-15]
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丘世向

[摘 要] 管理用财务报表的应用已有将近十年时间,但在企业实际运用中,财务人员对其仍缺乏深入的认识。本文从引进管理用财务报表的必要性入手,对其分析框架进行剖析,并以天润融通2015 年-2017年的财报数据为例,详细介绍管理用财务报表的分析方法,旨在为实务界提供参考,为促进管理用财务报表的广泛使用具有推广意义。

[关键词] 管理用财务报表 改进杜邦分析体系 财务分析

中图分类号:F234 文献标志码:A

管理用财务报表是从现代企业管理的视角出发,按照经济业务性质将企业的日常活动分为两类,将企业在产品和要素市场上进行的活动归于经营活动,将企业在资本市场上进行的活动归于金融活动,并在此分类的基础上对财务报表各项目进行重新整合分类列报。

管理用财务报表在传统财务报表的基础上,对企业的资产、负债、损益、现金流进行重分类,编制形成了管理用三大财务报表,即管理用资产负债表、管理用利润表和管理用现金流量表。管理用资产负债表将与经营活动有关的资产和负债归为经营资产和经营负债,与金融活动有关的资产和负债归为金融资产和金融负债;管理用利润表将与经营活动有关的损益归为经营损益,与金融活动有关的损益归为金融损益;管理用现金流量表将经营活动产生的现金流归为经营活动现金流量,金融活动产生的现金流归为金融活动现金流量。三大管理用财务报表都是按照同一标准进行编制,使得各个报表之间的逻辑关系更为清晰,从而提高了会计报表的透明度和可理解性。

一、分析框架构建

由于传统的杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、没有区分业务性质、没有区分债务是否带息等局限性,管理用财务报表分析对传统的杜邦分析体系进行改进。改进的杜邦分析体系将权益净利率进行重新分解,其核心公式为:权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆。从公式可以看出,只有当税后利息率小于净经营资产利润率,财务杠杆才会发挥正效应,即随着负债的增加,权益净利率也会增加;反之,财务杠杆会产生负效应,因而,净经营资产净利率是企业融资成本的上限。

(一)税后经营净利率

税后经营净利率反映的是企业经营活动创造的利润与销售收入的比例,若测度值越高说明该企业的收入转化为利润的能力越强,即销售盈利质量越高。税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入。

(二)净经营资产周转率

净经营资产周转率是销售收入与平均净经营资产的比值,反映的是企业投入的资源,通过经营活动所创造的收入,若测度值越高说明该企业的资产周转效率越快,每一单位的资产为企业创造的收入越多。

(三)净经营资产净利率

净经营资产净利率是企业经营活动投入的资源与净利润的比值,反映的是企业经营活动创造收入,然后转化为利润的经营效果。净经营资产净利率=税后经营利润/净经营资产。

(四)杠杆贡献率

杠杆贡献率是衡量净负债对股东权益的贡献比率。杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆。

1.经营差异率

经营差异率是净经营资产净利率和税后利息率的差额,它表示每借入1元债务资本投资于经营资产产生的收益,偿还利息后剩余的部分,该剩余归股东享有。经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率。

2.税后利息率

税后利息率,反映企业贷款产生的税后成本。税后利息率=税后利息费用/净负债。净负债是公司真正背负的偿债压力,是借入后已经用掉的钱,是债权人实际上已经投入生产经营的债务资本。净负债=金融负债-金融资产。

3.净财务杠杆

净财务杠杆,反映企业权益资本与债务资本比例关系。净财务杠杆=净负债/股东权益。

二、管理用財务报表框架下天润融通分析

从2010年开始,管理用财务报表就一直出现在注册会计师考试教材中,其理论已基本成熟,但是到目前为止,管理用财务报表在企业实际运用得并不多。其原因主要有:一是企业对管理用财务报表缺乏深入的认识;二是很多财务人员对管理用财务报表时编制方法仍然没有完全吃透,编制时难免会出现偏差,因而索性不适用;三是缺乏对管理用财务报表分析体系深入研究,没有形成与传统财务报表这样健全的分析体系。本文选取在全国股份转让系统(新三板)挂牌的公司——北京天润融通科技股份有限公司(以下简称“天润融通”)作为研究案例,对管理用财务报表的分析体系在实物中的应用进行剖析,希望对实务界有所借鉴。

天润融通成立于2006年2月23日,公司是一家云计算托管型呼叫中心服务提供商,主营业务为向企业客户提供全面的呼叫中心云服务,公司主要产品即为客户搭建基于云计算的托管型呼叫中心,公司基于云计算技术集中建设具备大容量、高可用性的云呼叫中心平台,并与基础运营商的码号、电路等通信资源无缝整合,向用户提供SaaS(软件即服务)和PaaS(平台即服务)模式的呼叫中心系统服务。公司于2016年1月18日在全国中小企业股份转让系统成功挂牌。本文数据来源于天润融通对外公布的年报数据,在计算过程中涉及的金额和报表中的金额都以万元为单位。

根据天润融通披露的2015年-2017年三年的年报数据,我们编制的管理用资产负债表、管理用利润表及管理用现金流量表,并计算指标分析情况表,如下表所示:

从表中可以看出,天润融通权益净利率2015年-2017年呈现出逐年上升的趋势,由2015年的34.35%提升至2017年的 70.93%。在改进的杜邦分析体系中,权益净利率的变动主要受三个因素的驱动,即净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆,通过观察各影响因素,我们可以发现是由于净经营资产净利率提升,推动权益净利率的逐步上升,净经营资产净利率由2015年的1.08提升至2017年的1.15。净财务杠杆指标出现负数是因为天润融通无金融负债,而金融资产在逐年增加所致。这一状况从侧面反映出天润融通现金较充沛,存在闲置资金购买理财产品。我们剔除这一影响因素之后,推动权益净利率增加的原因是净经营资产净利率的提高,即是企业盈利能力的增强。综上所述,我们可以发现利用管理用财务报表对天润融通进行分析我们能更加精准确的去识别推动企业权益净利率上升的因素。同时公司可以考虑适度引入金融负债,发挥负债的杠杆效应,保持杠杆贡献率在一个正数水平,有助于进一步提高公司的权益净利率。因而,公司要提高权益净利率,需要从提高盈利水平和净负债方面着手。

管理用财务报表按照业务的性质将企业经济活动划分为经营活动和金融活动,三大财务报表围绕这两类活动进行编制,使得各报表之间的逻辑关系更加清晰。通过改进的杜邦分析体系结合财务报表及相关资料进行分析,更加能反映企业的实际运营状况,从而为决策者进行决策提供更加有力的依据。

三、结语

基于管理用财务报表体系而设计改进的权益净利率分析体系,不仅可以分析净利润对股东财富增加的影响程度,而且在企业债务筹资管理中,利用该体系也可以帮助企业分析适宜债务规模及承受财务风险、债务借款成本上限、企业筹资管理对企业经营业绩影响程度等问题。

(作者单位:中国—东盟信息港股份有限公司)

参考文献:

[1]中国注册会计师协会:《财务成本管理理》,中国财政经济出版社2015年版。

[2]赵燕.管理用财务报表的编制与运用探究—基于广汽集团2015年财报数据.财会通讯,2018(5).

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